경제 관련 뉴스를 보다 보면 이런 표현을 자주 접하게 됩니다.
“원·달러 환율이 급등하면서 외국인 투자자가 매도에 나섰다.”
아나운서의 멘트가 끝나자 마자 이거 들어 본 이야기인데 라는 생각이 먼저 들게 됩니다.
처음에는 이 말이 잘 이해되지 않았습니다. 달러 가격이 오르는 것과 삼성전자나 SK하이닉스 같은 국내 기업의 주가가 무슨 관계가 있을까 싶었기 때문입니다.
그런데 주식시장을 조금씩 보다 보니 환율은 생각보다 국내 증시에 큰 영향을 주고 있었습니다.
특히 외국인 투자자 비중이 높은 우리나라 주식시장에서는 원·달러 환율의 움직임을 빼놓고 시장을 설명하기가 어렵습니다.
그렇다고 달러가 오르면 무조건 한국 주식이 떨어지는 것도 아닙니다.
어떤 기업에는 악재가 되지만 오히려 환율 상승이 실적에 도움이 되는 기업도 있습니다.
오늘은 달러가 오르면 왜 한국 주식시장이 민감하게 반응하는지 하나씩 알아보겠습니다.
달러가 오른다는 것은 무슨 뜻일까?
우리가 흔히 “달러가 올랐다”고 표현하는 것은 대부분 원·달러 환율이 상승했다는 의미입니다.
예를 들어 1달러를 사는 데 1,300원이 필요했던 환율이 1,400원으로 올라갔다고 생각해 보겠습니다.
예전에는 1,300원만 있으면 1달러를 살 수 있었는데 이제는 1,400원이 필요합니다.
달러의 가치가 원화보다 상대적으로 강해진 것입니다.
반대로 생각하면 원화 가치는 그만큼 약해졌다고 볼 수 있습니다.
여행을 가거나 해외에서 물건을 구입할 때는 이 차이가 금방 느껴집니다. 1,000달러짜리 물건을 구입한다면 환율이 1,300원일 때와 1,400원일 때 원화로 지불하는 금액부터 달라집니다.
그런데 이 환율 변화가 주식시장에도 영향을 줍니다.
달러가 오르면 외국인 투자자가 민감해지는 이유
한국 주식시장에는 외국인 투자자의 비중이 상당히 큽니다.
외국인 투자자는 한국 주식을 살 때 자신의 달러를 원화로 바꿔 투자합니다.
문제는 투자 수익만 보는 것이 아니라 나중에 다시 달러로 환전했을 때 얼마를 가져갈 수 있는지도 중요하다는 것입니다.
예를 들어 외국인 투자자가 한국 주식에서 5%의 수익을 냈다고 하더라도 그동안 원화 가치가 크게 떨어졌다면 달러로 바꾸는 과정에서 실제 수익이 줄어들 수 있습니다.
심하면 주식에서는 수익을 냈는데 환율 때문에 전체 투자에서는 손실이 발생할 수도 있습니다.
그래서 원화 가치가 빠르게 떨어질 것으로 예상되는 시기에는 외국인이 한국 주식 비중을 줄이는 모습이 나타날 수 있습니다.
이 과정에서 대형주를 중심으로 매도 물량이 늘어나면 코스피에도 부담이 될 수 있습니다.
뉴스에서 환율 상승과 외국인 매도를 함께 이야기하는 이유가 여기에 있습니다.
달러가 오르면 모든 한국 기업에 나쁜 걸까?
여기서 조금 헷갈리는 부분이 생깁니다.
달러 상승이 한국 주식시장 전체에는 부담으로 작용할 수 있지만 모든 기업에 똑같은 악재가 되는 것은 아닙니다.
오히려 원화 약세가 유리한 기업도 있습니다.
대표적으로 수출 비중이 높은 기업입니다.
우리나라에는 반도체, 자동차, 조선 등 해외에서 제품을 판매하고 달러로 대금을 받는 기업이 많습니다.
해외에서 100달러를 벌었다고 가정해 보겠습니다.
환율이 1,300원이라면 원화로 환산했을 때 13만원입니다.
그런데 환율이 1,400원으로 올라가면 같은 100달러를 벌어도 14만원이 됩니다.
물론 실제 기업 실적은 원재료 가격이나 해외 생산비용 등 여러 변수가 있기 때문에 이렇게 단순하지는 않습니다.
그래도 수출 비중이 높은 기업은 원화 약세가 실적에 긍정적인 영향을 주는 경우가 있습니다.
반대로 환율 상승이 부담스러운 기업도 있습니다
수입 의존도가 높은 기업은 이야기가 달라집니다.
해외에서 원자재나 제품을 달러로 구입해야 한다면 환율 상승으로 같은 물건을 사더라도 더 많은 원화를 지불해야 합니다.
원유나 천연가스, 곡물처럼 국제시장에서 달러로 거래되는 원자재도 많습니다.
이런 원재료를 많이 사용하는 기업은 환율이 빠르게 오를 경우 비용 부담이 커질 수 있습니다.
비용이 늘어난 만큼 제품 가격을 바로 올릴 수 있다면 어느 정도 대응할 수 있지만 소비자 가격에 그대로 반영하기 어려운 기업은 수익성이 나빠질 수도 있습니다.
결국 중요한 것은 단순히 ‘환율이 올랐다’가 아니라 내가 투자한 기업이 달러를 벌어들이는 회사인지, 달러를 많이 지출하는 회사인지 살펴보는 것입니다.
환율이 급등하면 투자심리도 달라집니다
환율은 기업 실적뿐 아니라 시장의 분위기에도 영향을 줍니다.
특히 원·달러 환율이 짧은 기간에 빠르게 상승하면 투자자들은 경제에 어떤 문제가 생긴 것은 아닌지 걱정하기 시작합니다.
글로벌 금융시장이 불안할 때는 투자자들이 위험자산을 줄이고 달러 같은 안전자산을 찾는 경우가 많기 때문입니다.
이런 상황에서는 달러가 강해지는 동시에 주식시장이 약해지는 모습이 나타날 수 있습니다.
그래서 중요한 것은 환율의 숫자 하나보다는 왜 달러가 오르고 있는가를 확인하는 것입니다.
미국 경제가 강해서 달러가 오르는 것인지, 미국 금리가 예상보다 오래 높은 수준을 유지할 것으로 보여서 오르는 것인지, 세계 금융시장이 불안해서 안전자산인 달러로 돈이 몰리는 것인지에 따라 주식시장에 미치는 영향도 달라질 수 있습니다.
미국 금리도 함께 봐야 합니다
원·달러 환율을 볼 때 미국 기준금리도 빼놓을 수 없습니다.
미국의 금리가 높은 수준을 유지하면 투자자 입장에서는 굳이 위험을 감수하면서 다른 나라에 투자할 필요성이 줄어들 수 있습니다.
미국 국채처럼 상대적으로 안전하다고 평가되는 자산에서도 높은 금리를 받을 수 있기 때문입니다.
반대로 미국의 금리 인하 기대가 커지면 달러 강세가 완화되고 다른 나라의 주식시장으로 자금이 이동할 가능성도 생깁니다.
그래서 미국 연방준비제도의 금리 결정이나 FOMC 발언이 나올 때마다 우리나라 환율과 주식시장까지 함께 움직이는 경우가 많습니다.
처음에는 미국 금리 이야기가 왜 한국 투자자에게 그렇게 중요한지 이해하기 어려웠는데, 환율을 함께 놓고 보면 조금씩 연결되는 것 같습니다.
환율이 오를 때 개인 투자자는 무엇을 봐야 할까?
환율이 오른다고 무조건 주식을 팔거나 수출주를 사는 식으로 접근하는 것은 위험할 수 있습니다.
저라면 우선 세 가지를 살펴볼 것 같습니다.
첫 번째는 환율 상승의 원인입니다.
두 번째는 외국인 투자자의 매매 흐름입니다.
세 번째는 보유하고 있는 기업의 수출과 수입 구조입니다.
특히 기업의 매출이 국내에서 주로 발생하는지 해외에서 발생하는지, 원재료를 해외에서 많이 들여오는지 등을 살펴보면 환율 변화가 해당 기업에 어떤 영향을 줄지 조금 더 구체적으로 이해할 수 있습니다.
여기에 미국 금리와 국내 금리, 국제유가까지 함께 보면 시장이 왜 움직이는지 이해하는 데 도움이 됩니다.
환율 하나만 보고 투자하면 안 되는 이유
경제 공부를 하면서 느끼는 것은 하나의 지표만으로 시장을 설명하기가 정말 어렵다는 것입니다.
달러가 오르면 외국인 자금이 빠져나가 국내 증시에 부담이 될 수 있습니다.
하지만 동시에 수출기업에는 유리한 환경이 만들어질 수도 있습니다.
반대로 달러가 내려가면 외국인의 국내 주식 투자에는 긍정적일 수 있지만 수출기업의 환율 효과는 줄어들 수 있습니다.
결국 환율은 주식시장에 영향을 주는 여러 변수 가운데 하나입니다.
기업의 실적과 산업 전망, 미국 금리, 국내 경기, 국제유가 등 다른 요인과 함께 살펴보는 것이 중요합니다.
마무리
달러가 오르면 한국 주식시장은 대체로 부담을 받을 가능성이 있습니다.
원화 가치가 떨어지면 외국인 투자자의 환차손 우려가 커질 수 있고, 외국인 매도가 늘어나면 코스피에도 부담이 될 수 있기 때문입니다.
하지만 모든 기업이 똑같은 영향을 받는 것은 아닙니다.
수출 비중이 높은 기업은 원화 약세가 실적에 도움이 될 수 있고, 반대로 원자재와 제품을 해외에서 많이 수입하는 기업은 비용 부담이 커질 수 있습니다.
그래서 앞으로 환율 뉴스를 볼 때는 단순히 **“달러가 올랐으니 주식이 떨어지겠구나”**라고 생각하기보다 한 가지 질문을 더 해보면 좋을 것 같습니다.
“지금 달러는 왜 오르고 있을까?”
이 질문을 먼저 생각해 보면 외국인 수급과 미국 금리, 기업 실적이 조금씩 연결되어 보이기 시작합니다.
저도 예전에는 환율을 해외여행 갈 때나 확인하는 숫자 정도로 생각했습니다.
하지만 경제를 공부할수록 환율은 우리 생활뿐 아니라 주식시장과 물가, 금리까지 연결되어 있다는 것을 알게 됩니다.
주식투자를 한다면 매일 환율을 예측할 필요까지는 없겠지만, 적어도 원·달러 환율이 어느 방향으로 움직이고 있는지는 한 번씩 확인해 보는 습관을 가져도 좋을 것 같습니다.
