PER보다 EV/EBITDA를 더 중요하게 보는 이유는 무엇일까요?
주식 투자자라면 PER이나 PBR은 한 번쯤 들어봤을 것입니다.
하지만 기업을 인수하거나 전문적으로 기업 가치를 평가하는 투자자들은 PER보다 EV/EBITDA를 더 중요하게 보는 경우가 많습니다.
특히 증권사 리포트나 기업 분석 자료를 보면 “EV/EBITDA 5배”, “업종 평균 대비 저평가”와 같은 표현이 자주 등장합니다.
처음에는 이름도 어렵고 계산도 복잡해 보이지만 원리만 이해하면 생각보다 간단합니다.
EV/EBITDA는 기업 전체 가격과 실제 영업 능력을 비교하는 지표입니다.
쉽게 말하면 지금 기업을 통째로 인수한다면 현재의 영업이익 기준으로 몇 년이면 투자금을 회수할 수 있는지를 보여주는 개념입니다.
오늘은 EV/EBITDA가 무엇인지, 왜 투자자들이 중요하게 보는지 쉽게 알아보겠습니다.
EV란 무엇일까요?
EV는 Enterprise Value, 우리말로 기업가치를 의미합니다.
여기서 말하는 기업가치는 단순한 시가총액이 아닙니다.
기업을 인수하려면 주식만 사는 것이 아니라 기업이 가지고 있는 부채도 함께 떠안아야 합니다.
반대로 기업이 보유한 현금은 인수자가 활용할 수 있기 때문에 차감하게 됩니다.
계산식은 다음과 같습니다.
EV = 시가총액 + 순차입금
즉, 기업 전체를 사기 위해 실제로 필요한 금액이라고 이해하면 쉽습니다.
EBITDA는 왜 함께 사용할까요?
EBITDA는 앞에서 살펴본 것처럼 기업의 실제 영업 체력을 보여주는 지표입니다.
영업이익에 감가상각비와 무형자산상각비를 다시 더해 기업의 현금 창출 능력을 확인할 수 있습니다.
기업마다 설비 투자 규모가 다르기 때문에 영업이익만으로는 정확한 비교가 어려울 수 있습니다.
그래서 EV와 EBITDA를 함께 사용하면 기업의 가치를 보다 객관적으로 비교할 수 있습니다.
EV/EBITDA 계산 방법
계산식은 매우 간단합니다.
EV ÷ EBITDA = EV/EBITDA
예를 들어
- 기업가치(EV) : 5조 원
- EBITDA : 1조 원
이라면
EV/EBITDA는 5배가 됩니다.
이는 현재 기업을 인수했을 때 EBITDA가 계속 유지된다고 가정하면 약 5년 정도면 투자금을 회수할 수 있다는 의미입니다.
물론 실제 기업은 성장하거나 실적이 변하기 때문에 단순한 계산일 뿐이지만 기업가치를 비교하는 기준으로 널리 활용됩니다.
EV/EBITDA가 낮으면 좋은 기업일까요?
일반적으로 EV/EBITDA가 낮을수록 기업가치가 상대적으로 저평가되어 있을 가능성이 있습니다.
같은 업종의 두 기업이 비슷한 실적을 내고 있다면 EV/EBITDA가 더 낮은 기업이 투자 매력이 높다고 평가받기도 합니다.
다만 무조건 낮다고 좋은 것은 아닙니다.
실적이 계속 감소하고 있거나 산업 전망이 좋지 않은 기업은 낮은 EV/EBITDA가 오히려 위험 신호일 수도 있습니다.
반대로 성장성이 높은 기업은 EV/EBITDA가 높더라도 시장에서 높은 평가를 받을 수 있습니다.
PER와 EV/EBITDA의 차이
PER는 순이익을 기준으로 기업의 가치를 평가합니다.
하지만 순이익은 이자비용이나 법인세의 영향을 크게 받습니다.
반면 EV/EBITDA는 부채 규모와 감가상각 방식의 영향을 줄여 기업의 본질적인 영업 능력을 비교하는 데 유리합니다.
그래서 제조업이나 반도체, 통신, 자동차처럼 설비 투자가 많은 산업에서는 EV/EBITDA를 더욱 중요하게 활용하는 경우가 많습니다.
투자자가 꼭 기억해야 할 점
EV/EBITDA는 기업가치를 평가하는 매우 중요한 지표지만 단독으로 판단해서는 안 됩니다.
PER, PBR, ROE, 영업이익률, 순이익률 등과 함께 종합적으로 분석해야 보다 정확한 투자 판단이 가능합니다.
특히 같은 업종의 기업끼리 비교할 때 EV/EBITDA는 매우 유용한 기준이 됩니다.
기업 분석을 시작했다면 앞으로는 PER뿐 아니라 EV/EBITDA도 함께 확인하는 습관을 가져보세요.
기업의 진짜 가치와 시장의 평가 수준을 이해하는 데 큰 도움이 될 것입니다.
